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साल का सबसे बड़ा IPO, HDB फाइनेंशियल सर्विसेज का ₹12,500 करोड़ का प्रारंभिक सार्वजनिक निर्गम (IPO) बुधवार, 25 जून 2025 को सब्सक्रिप्शन के लिए खुल गया है। पहले दिन के अंत तक, इस IPO को कुल 37% सब्सक्रिप्शन मिला, जिसमें गैर-संस्थागत निवेशकों (NIIs) ने महत्वपूर्ण भूमिका निभाई ।

HDFC बैंक की यह इकाई, जो भारत की सबसे बड़ी निजी ऋणदाता है, अपने शेयरों को ₹700-₹740 प्रति शेयर के मूल्य दायरे में पेश कर रही है । IPO खुलने से पहले ही, गैर-बैंकिंग ऋणदाता ने LIC, गोल्डमैन सैक्स, ब्लैकरॉक और 22 घरेलू म्यूचुअल फंड सहित एंकर निवेशकों से ₹3,300 करोड़ से अधिक जुटा लिए थे । मूल्य बैंड के ऊपरी छोर पर, HDB फाइनेंशियल सर्विसेज का मूल्यांकन ₹61,000 करोड़ से अधिक होगा । निवेशक 20 शेयरों के लॉट में और उसके बाद मल्टीपल में बोली लगा सकते हैं । यह इश्यू शुक्रवार, 27 जून को सब्सक्रिप्शन के लिए बंद हो जाएगा ।

पहले दिन का सब्सक्रिप्शन हाल

HDB फाइनेंशियल सर्विसेज IPO के पहले दिन के अंत में सब्सक्रिप्शन का विवरण इस प्रकार है:

• कुल सब्सक्रिप्शन: 37% 
• गैर-संस्थागत निवेशक (NIIs): 76% (पहले दिन के अंत तक 5 PM पर)
• खुदरा व्यक्तिगत निवेशक (RIIs): 30% (पहले दिन के अंत तक 5 PM पर)
• योग्य संस्थागत खरीदार (QIBs): 0.01 गुना (पहले दिन के अंत तक 5 PM पर
• कर्मचारी कोटा: 176%
• HDFC बैंक शेयरधारक कोटा: 69%

दोपहर 3 बजे तक, कुल सब्सक्रिप्शन 27% था, जिसमें QIBs ने 0%, NIIs ने 50%, खुदरा निवेशकों ने 25% और कर्मचारी कोटे ने 1.37 गुना बोली लगाई थी. 2 बजे तक कुल सब्सक्रिप्शन 22% था, जिसमें QIBs ने 0%, NIIs ने 37%, खुदरा निवेशकों ने 21% और कर्मचारी कोटे ने 1.25 गुना बोली लगाई थी.

ब्रोकरेज फर्मों की राय: ‘सब्सक्राइब’ की सिफारिश

अधिकांश विश्लेषकों ने इस IPO को “सब्सक्राइब” रेटिंग दी है, जिसमें विकास की संभावनाओं और HDFC के मजबूत वंश का हवाला दिया गया है ।

• LKP सिक्योरिटीज: कंपनी की मजबूत वित्तीय स्थिति पर प्रकाश डाला गया, जिसमें FY23 से FY25 तक ब्याज आय में 24.49% CAGR की वृद्धि देखी गई । FY25 के लिए संपत्ति पर रिटर्न (ROA) 2.16% और इक्विटी पर रिटर्न (ROE) 14.72% NBFC क्षेत्र में शीर्ष 10% में हैं । कंपनी को CRISIL और CARE दोनों से AAA (स्थिर) रेटिंग प्राप्त है, जो भारत में किसी भी NBFC के लिए उच्चतम संभव है ।
• आनंद राठी: कंपनी के पैमाने, मजबूत ऋण गुणवत्ता और मजबूत HDFC बैंक के माता-पिता का समर्थन का हवाला देते हुए ‘सब्सक्राइब’ रेटिंग दी है । उन्होंने कहा कि IPO का मूल्यांकन उचित है और कंपनी का विविध पोर्टफोलियो और निष्पादन ट्रैक रिकॉर्ड इसे एक आकर्षक दीर्घकालिक दांव बनाते हैं ।
• चोला सिक्योरिटीज: HDFC बैंक के मजबूत समर्थन वाली HDB फाइनेंशियल सर्विसेज को भारत में सातवीं सबसे बड़ी NBFC बताया है । उन्होंने ‘सब्सक्राइब’ रेटिंग दी है, विशेष रूप से लिस्टिंग लाभ के लिए ।
• मीरा एसेट शेयरखान: उन्होंने भी ‘सब्सक्राइब’ की सिफारिश करते हुए कहा कि कंपनी का मूल्यांकन अपने साथियों की तुलना में उचित है, खासकर इसकी वृद्धि और रिटर्न अनुपात प्रोफाइल को देखते हुए ।
• जियोजीत: ₹740 के ऊपरी मूल्य बैंड पर, HDB का P/B अनुपात 3.4x (FY25-पोस्ट इश्यू आधार पर) है, जो अपने साथियों की तुलना में उचित मूल्य पर प्रतीत होता है । उन्होंने दीर्घकालिक आधार पर “सब्सक्राइब” रेटिंग की सिफारिश की है ।
• सेंट्रम ब्रोकिंग: एक मजबूत ब्रांड फ्रैंचाइज़ी, दानेदार खुदरा ऋण मॉडल, व्यापक ओमनी-चैनल वितरण मंच और AAA-रेटेड क्रेडिट प्रोफाइल द्वारा समर्थित कम लागत वाले वित्तपोषण तक पहुंच का हवाला देते हुए ‘सब्सक्राइब’ रेटिंग दी है ।
• बजाज ब्रोकिंग: NBFC ऋण में दीर्घकालिक संरचनात्मक टेलविंड्स द्वारा मूल्यांकन का समर्थन किया गया है, विशेष रूप से ऐसे सेगमेंट के लिए जहां सेवाएं नहीं दी गई हैं ।
• अरिहंत कैपिटल: कंपनी को भारत के बड़े क्रेडिट विस्तार अवसर से लाभ उठाने के लिए रणनीतिक रूप से तैनात बताया है । उन्होंने ‘दीर्घकालिक के लिए सब्सक्राइब’ रेटिंग दी है ।
• एसबीआई सिक्योरिटीज: मजबूत माता-पिता, ब्रांड, शासन, जोखिम प्रबंधन और उच्च क्रेडिट रेटिंग द्वारा समर्थित होने के कारण ‘सब्सक्राइब’ रेटिंग की सिफारिश की है ।

कंपनी के मुख्य जोखिम कारक

• हिस्सेदारी बिक्री का खतरा: RBI के ड्राफ्ट सर्कुलर के अनुसार, पैरेंट कंपनी HDFC बैंक को HDB फाइनेंशियल में अपनी हिस्सेदारी (IPO के बाद 74.2%) को दो साल के भीतर 20% से नीचे लाने की आवश्यकता हो सकती है, जिससे शेयर की कीमत पर दबाव पड़ सकता है ।
• परिसंपत्ति गुणवत्ता जोखिम: मार्च 2025 तक कुल ऋणों का 2.3% सकल स्टेज 3 ऋण थे । कोई भी डिफॉल्ट या गैर-भुगतान वित्तीय प्रदर्शन पर नकारात्मक प्रभाव डाल सकता है ।
• असुरक्षित ऋण एक्सपोजर: मार्च 2025 तक कुल ऋण बुक का 27.0% असुरक्षित ऋण थे, जिससे उच्च क्रेडिट जोखिम होता है ।
• तरलता जोखिम: परिसंपत्तियों और देनदारियों के बीच कोई भी बेमेल तरलता के मुद्दों को जन्म दे सकता है, जिससे संचालन और वित्तीय स्वास्थ्य प्रभावित हो सकता है ।
• नियामक जोखिम: एक कसकर विनियमित क्षेत्र होने के कारण, कोई भी प्रतिकूल नियामक परिवर्तन या अनुपालन विफलता कंपनी के व्यवसाय को नुकसान पहुंचा सकती है ।

HDB फाइनेंशियल सर्विसेज IPO भारत के वित्तीय बाजार में एक महत्वपूर्ण घटना है, और निवेशकों को इस पर करीब से नज़र रखनी चाहिए।